Экономист: стремительная инфляция наложит свой отпечаток на экономику

Экономический аналитик SEB Михкель Нестор.
Экономический аналитик SEB Михкель Нестор. Автор: ERR

Быстрая инфляция будет оказывать все большее влияние на экономические показатели как в конце этого, так и в начале нового года. Однако, несмотря на болезненный рост цен, замедление инфляции не заставит себя долго ждать.

Как отмечает экономический аналитик банка SEB Михкель Нестор, восстановление Эстонии после кризиса было одним из самых быстрых в Европе. Сейчас ВВП Эстонии значительно превышает докризисный уровень, в то время как крупные экономики Европы все еще пытаются наверстать упущенное. 

Несмотря на некоторое снижение темпа, о замедлении роста экономики говорить рано. В третьем квартале номинальный, то есть выраженный в текущих ценах, экономический рост оставался почти таким же быстрым, как и во втором квартале. Как правило, в случае ВВП рассматривается фактический рост, то есть выраженный в постоянных ценах в попытке исключить влияние инфляции. В принципе этот показатель должен давать более адекватное представление о том, насколько вырос объем производимых экономикой товаров и услуг, а не их денежная стоимость. С другой стороны, и предприятия, и люди по-прежнему измеряют свои доходы в евро и радуются, когда этих евро становится больше. Если рассматривать рост ВВП именно в номинальном выражении, то есть в нынешних евро, то это будет "замедление" с 17% во втором квартале до 16%.

Хорошей иллюстрацией здесь может послужить тот факт, что почти единственным сектором, где добавочная стоимость в постоянных ценах в третьем квартале снизилась, было лесное хозяйство. А в текущих ценах и в этом секторе добавочная стоимость увеличилась на целую треть. При этом цены на лесные угодья и необработанные бревна тоже могли за это время значительно вырасти, так что сегодня предприятия лесного хозяйства вряд ли чувствуют себя обиженными. Несмотря на 15-процентный рост расходов на оплату труда, в третьем квартале им удалось получить прибыль в размере 36 млн евро, что на 360% больше, чем в предыдущем году.

Ближайшие месяцы будут трудными

По данным cтатистической службы Европейского союза Eurostat, гармонизированный индекс потребительских цен в ноябре вырос на 8,4% - это самый высокий показатель с 2008 года. Такой исключительный рост цен, разумеется, обусловлен подорожанием энергоносителей, которое значительно увеличило расходы как на жилье, так и на транспорт. Однако в дополнение к удорожанию автомобильного топлива, электричества и отопления в последние месяцы стали расти быстрее и цены на продукты питания, которые составляют около 20% средней потребительской корзины.

Ближайшие месяцы с точки зрения инфляции грозят оказаться такими же сложными. Однако могут несколько измениться ее движущие силы. Что касается энергетики, то цена на газ, которая в последнее время снижалась, снова поднялась до очень высокого уровня. Напротив, цена на уголь за последние недели упала в несколько раз, достигнув примерно 120 долларов США за тонну. Из-за страха перед новой волной коронавируса так же резко упала цена на нефть. В последнем случае, конечно, неизвестно, как долго цены продержатся на низком уровне, пока мир приспосабливается к новой ситуации.

"Конечно, эстонских потребителей электроэнергии эта новость ничем не утешит, поскольку у нас цена на электроэнергию не подает никаких признаков снижения. Однако наихудший сценарий при инфляции - такой, при котором цены на энергоносители останутся высокими в течение всей зимы, а потребители будут страдать еще и от роста цен на продукты питания", - отметил Нестор.

По его словам, парадоксальным образом текущая высокая инфляция означает, что в следующем году рост цен замедлится. Если взглянуть на общую картину мировой экономики, то найдется мало причин, по которым цены на энергоносители должны оставаться на таком высоком уровне. Аналогичным образом некоторые группы товаров, цены на которые в этом году значительно выросли, в следующем могут подешеветь. В частности, опасения по поводу инфляции привели к значительному росту товарных запасов, а участники рынка увеличили свои производственные мощности, чтобы воспользоваться преимуществами бума. Увеличение предложения в ситуации, когда склады и так уже полны, неизбежно скажется на уровне цен.

Люди могут начать покупать впрок и инвестировать

"В ближайшие несколько месяцев нам не избежать стремительной инфляции, которая неотвратимо наложит свой отпечаток на экономику", - сказал Нестор.

Это, конечно, повлияет на поведение людей и предприятий. С одной стороны, по словам аналитика, рост потребительских цен делает товары и услуги менее доступными, поскольку они дорожают, и больше денег приходится тратить на предметы первой необходимости, такие как жилье или продукты питания. Это особенно характерно для домохозяйств с низким уровнем дохода, где расходы на продукты питания и энергию составляют подавляющую часть потребительской корзины.

С другой стороны, быстрый рост цен может заставить людей, находящихся в лучшем финансовом положении, срочно принимать решения о покупке дорогих товаров и "перегревать" свое потребление из опасения, что потом эти товары станут еще дороже. Хотя однозначную причинно-следственную связь установить нелегко, исторически ускорение инфляции в Эстонии сопровождалось ускоренным ростом продаж автомобилей по сравнению, например, с одеждой. Точно так же опасения по поводу инфляции могут заставить компании, придерживавшиеся осторожной политики, быстрее инвестировать.

Редактор: Ольга Звягинцева

Hea lugeja, näeme et kasutate vanemat brauseri versiooni või vähelevinud brauserit.

Parema ja terviklikuma kasutajakogemuse tagamiseks soovitame alla laadida uusim versioon mõnest meie toetatud brauserist: