В соответствии с прогнозом Swedbank, а также консенсус-прогнозом Bloomberg, 12 сентября Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил процентную ставку по депозитным средствам на 25 базисных пунктов (0,25 процентных пункта).

"По нашей оценке, центральный банк также снизит процентную ставку в декабре этого года, доведя ставку по депозитным средствам до 3,25%. В следующем году снижение процентных ставок, как ожидается, продолжится до тех пор, пока к концу года уровень не приблизится к 2%", – прокомментировал действия ЕЦБ главный экономист Swedbank Тыну Мертсина.

Шестимесячная ставка Euribor в настоящее время ниже трехмесячной ставки, и за последний месяц этот разрыв увеличился. Фьючерсы показывают, что трехмесячная ставка Euribor достигнет 3% к декабрю этого года и 1,9% к концу следующего года. Однако шестимесячная ставка Euribor в настоящее время на 19 базисных пунктов ниже трехмесячной.

Рост цен на услуги поддерживается сильным рынком труда

В августе инфляция в еврозоне замедлилась до 2,2%, чему способствовали более низкие цены на энергоносители и более слабый рост цен на неэнергетические промышленные товары, что довольно близко к целевому показателю инфляции центрального банка в размере 2%.

"В то же время рост цен на услуги продолжал быть слишком стремительным, цены на продукты питания также росли быстрее. Из-за базового эффекта в ближайшие месяцы инфляция в еврозоне может достичь даже 3%", – предположил Мертсина.

По словам Мертсина, рост цен на услуги поддерживается относительно сильным рынком труда с низким уровнем безработицы и быстрым ростом заработной платы, который постепенно замедляется.

Цены на контейнерные перевозки судов из Азии вновь значительно выросли из-за происходящего в Красном море.

"Пока это не отразилось на конечных ценах на потребительские товары, но если напряженность сохранится, это может придать импульс инфляции. Такое ценовое давление заставляет центральный банк более осторожно подходить к снижению процентных ставок. Однако слишком долгое сохранение высоких процентных ставок может привести к чрезмерно низкой инфляции (ниже 2%) в среднесрочной перспективе, что также будет неприятным политическим результатом, чего Европейский центральный банк пытается избежать", – отметил экономист.

Активность на рынке жилья растет

Экономический рост в еврозоне продолжает оставаться слабым. В этом году можно увидеть некоторое улучшение темпов роста, однако в первом полугодии экономика еврозоны выросла всего на полпроцента, а по прогнозу Swedbank общий показатель за год составит всего 0,7%.

Валовый внутренний продукт (ВВП) Германии, крупнейшей экономики еврозоны, в первом полугодии находился в небольшом спаде, а в целом в этом году показывает рост в лучшем случае всего на 0,1%.

"Обрабатывающая промышленность продолжает находиться в сложной ситуации, и люди ограничивают свое потребление. Слабая экономика еврозоны не имеет решающего значения в решениях центрального банка, но все же может склонить его к снижению процентных ставок", – пояснил Мертсина.

"Хотя чувство безопасности у жителей Эстонии все еще слабое, а в августе оно даже ухудшилось, активность на рынке жилья растет. Оборот жилищных кредитов начал увеличиваться с весны, и за первые семь месяцев года оборот кредитов под залог недвижимости вырос на 11% в годовом сравнении. Поскольку пик шестимесячной ставки Euribor (4,1%) пришелся на октябрь прошлого года, самая большая долговая нагрузка сохранилась в первом квартале этого года, но с тех пор она постепенно снизилась. Падение процентных ставок оказывает возрастающее положительное влияние на всю экономику", – добавил экономист.

Коммерческие банки Эстонии выплатили самые высокие процентные ставки в еврозоне по срочным вкладам, доля которых выросла до 36% от вкладов населения. Например, Swedbank в первом полугодии этого года выплатил почти 100 млн евро процентных доходов по вкладам клиентов. По мере падения Euribor процентные ставки по вкладам также уменьшаются.