В четверг Совет управляющих Европейского центрального банка принял решение оставить процентные ставки центробанка без изменений. Экономика еврозоны восстанавливается, рост цен замедлился до целевого уровня центробанка в 2%, и процентные ставки уже находятся на уровне, который в некоторой степени поддерживает экономический рост.

Учитывая неопределенность относительно ближайшего будущего, особенно в отношении правил торговли и влияния американских пошлин, было разумно сохранить процентные ставки на текущем уровне.

Неопределенность относительно краткосрочных перспектив никуда не исчезла, но, похоже, предприятия и особенно инвесторы в некотором смысле к этому привыкли. Последние заявления президента США Дональда Трампа о пошлинах не вызвали резкой реакции на финансовых рынках - уже учитывается, что значительная часть объявленных США пошлин, вероятно, не вступит в силу в первоначальном объеме или не будет действовать слишком долго.

Последние оценки перспектив мирового экономического роста на этот год несколько оптимистичнее, чем несколько месяцев назад. В первом квартале экономический рост в США, Китае и еврозоне также превысил ожидания. Торговые ограничения и связанная с ними неопределенность, несомненно, замедляют экономический рост, но ожидается, что это будет происходить в меньшей степени, чем предполагалось, по крайней мере, в ближайшей перспективе.

Возросшая неопределенность относительно экономических перспектив, особенно из-за торговой политики, вероятно, сдерживала инвестиции. Однако данные за первый квартал показали неожиданно сильный рост как инвестиций в бизнес еврозоны, так и объемов строительства.

Также стоит отметить, что курс евро, значительно укрепившийся за последние шесть месяцев, не оказал негативного влияния на экспорт еврозоны. Временный более быстрый рост объемов торговли, особенно с США, в первом квартале можно объяснить стремлением предприятий завершить как можно больше сделок до вступления в силу возможных пошлин. В то же время экспортеры еврозоны все более позитивно оценивают объем новых заказов.

Наряду с укреплением евро относительно подешевела так называемая импортная составляющая продукции компаний еврозоны. Это способствует поддержанию конкурентоспособности компаний-экспортеров и смягчает негативное влияние укрепления евро.

Подводя итог, можно сказать, что мы находимся в ситуации, когда экономика еврозоны постепенно восстанавливается, рост цен очень близок к установленному ЕЦБ целевому показателю в 2%, как по последним данным, так и в прогнозе, и процентные ставки, по всей видимости, уже оказывают умеренную поддержку экономическому росту. Поэтому в настоящее время при формировании денежно-кредитной политики целесообразно не менять процентные ставки и оценивать необходимость и сроки их повторной корректировки, основываясь на данных за ближайшие месяцы и кварталы.