Комментируя данные Департамента статистики за второй квартал 2025 года, согласно которым ВВП Эстонии в апреле-июне увеличился на 0,9%, Каспая Оя отметил, что в краткосрочной перспективе экономический рост был поддержан увеличением потребления, но сдерживался неопределенностью внешней конъюнктуры.

По сравнению с первым кварталом выросло потребление как частного, так и правительственного сектора. Рост частного потребления был, по крайней мере частично, обусловлен повышением налога с оборота с 1 июля, в результате чего весной несколько вырос объем розничных продаж, поскольку некоторые товары, по-видимому, хотели приобрести до повышения налога. Однако в июле розничные продажи снова ослабли.

Инвестиции и экспорт сократились во втором квартале по сравнению с первым кварталом. Причиной снижения экспорта, вероятно, была неопределенность, вызванная опасениями по поводу внешнеторговых ограничений. Снижение общего объема инвестиций было связано со строительством, но такая поквартальная волатильность является обычным явлением.

По сферам деятельности довольно сильный импульс экономике придал во втором квартале энергетический сектор, однако его сильный рост не отразился на объемах производства энергии. В то же время, исходя из роста промышленного производства, можно было ожидать более сильного роста обрабатывающей промышленности. Большое влияние на экономический рост оказали также налоги на товары, что можно связать со скачком потребления перед повышением НСО. Без учета влияния чистых налогов на товары экономика выросла во втором квартале в постоянных ценах всего на 0,3% в годовом исчислении.

Если посмотреть на более широкий набор экономических показателей, то за последний год ситуация в экономике улучшилась. Во втором квартале как экспорт, так и частное потребление были выше, чем годом ранее, а инвестиции в целом остались на уровне прошлого года. Оборот промышленного сектора в прошлом году вырос прежде всего на рынках еврозоны, что свидетельствует о том, что эстонские предприятия нашли новых партнеров и рынки. Экспорт промышленного сектора в страны за пределами еврозоны также улучшился в конце прошлого года. Однако в начале этого года в промышленности произошел откат, который можно связать с неопределенностью в отношении торговых ограничений. В конце второго квартала объем промышленного производства в целом оставался на том же уровне, что и в конце прошлого года, то есть нового глубокого спада не произошло. Однако ожидания предприятий на ближайшие месяцы стали более пессимистичными, что отражает неопределенность на внешних рынках.

Тем не менее в целом можно рассчитывать на постепенное укрепление экономики. Рост расходов на оборону во всей Европе должен увеличить спрос на промышленную продукцию, что поможет сбалансировать влияние неопределенности, вызванной торговыми ограничениями. Кроме того, в последние годы усилилась покупательная способность, в результате чего спрос на услуги и товары со стороны населения и предприятий Эстонии также должен нормализоваться. Об этом свидетельствует рост кредитования, который уже стал достаточно сильным.

Банк Эстонии опубликует собственный прогноз развития экономики 23 сентября.