Агентство Reuters выделило шесть направлений, в которых экстремальная жара становится важным макроэкономическим фактором для инвесторов.

Цепочки поставок испытывают давление

До сих пор внимание инвесторов было сосредоточено на Ормузском проливе и других торговых маршрутах, нарушенных из-за войны с Ираном, что привело к росту цен на топливо.

Однако у Европы появились и собственные проблемы. Уровень воды в крупнейших внутренних водных путях, включая Дунай и Рейн, опустился до исключительно низких отметок.

По данным банка ING, ежегодно по Рейну перевозится около 285 миллионов тонн грузов. Через эту реку, соединяющую важнейшие промышленные районы Германии, проходит около 80% всех внутренних грузоперевозок страны.

Часть грузовых перевозок уже приостановлена, другие выполняются с меньшей загрузкой, что увеличивает транспортные расходы.

Издание Politico также сообщило, что низкий уровень воды в Дунае мешает Венгрии и Румынии эксплуатировать атомные электростанции на полной мощности. Это вынуждает сокращать производство электроэнергии и ограничивать обычную деятельность как предприятий, так и населения.

Новый источник инфляции

Нарушения цепочек поставок могут усилить инфляционное давление.

Кроме того, волны жары, засуха и лесные пожары по всей Европе наносят ущерб сельскому хозяйству, вызывая опасения по поводу доступности продуктов питания и роста цен на них.

"Мы определенно увидим инфляцию цен на продукты питания", – заявил стратег по глобальным рынкам инвестиционной компании Invesco Пол Джексон. По его словам, дополнительное влияние окажет и климатическое явление Эль-Ниньо, которое может еще сильнее ускорить рост мировых цен на продовольствие.

Крупнейшие сети супермаркетов Великобритании уже предупредили о возможной новой волне роста цен на продукты. Если одновременно вновь подорожают энергоносители, центральные банки окажутся перед сложным выбором, отметил Джексон.

Экономический рост замедляется

Такая ситуация ставит центральные банки в непростое положение. С одной стороны, необходимо бороться с инфляцией, с другой – жара может замедлить экономический рост, который требует стимулирования.

Сейчас рынки ожидают как минимум еще одного повышения процентной ставки Европейским центральным банком до конца года.

Недавнее исследование Маннгеймского университета и Европейского центрального банка показало, что прошлогодние волны жары, засухи и наводнения сократили объем экономики Европы на 0,3%. К 2029 году совокупные потери могут достичь 0,8% ВВП.

Сохраняющийся низкий уровень воды способен еще сильнее снизить промышленное производство и затормозить экономический рост. По словам экономиста Nomura Анджея Щепаняка, ситуация на Рейне уже вызывает серьезную обеспокоенность, хотя пока напрямую не отражается на ВВП Германии. Однако прогнозы обещают продолжение засухи, что усиливает тревогу.

Растет спрос на катастрофические облигации

Одним из признаков того, как финансовые рынки адаптируются к климатическим рискам, стал быстрый рост рынка катастрофических облигаций.

Такие облигации позволяют страховым компаниям передавать инвесторам риски, связанные со стихийными бедствиями. Инвесторы получают регулярный доход, но могут потерять часть или всю вложенную сумму, если произойдет заранее оговоренная катастрофа – например, ураган или землетрясение.

По оценке аналитической компании Morningstar, сейчас фонды катастрофических облигаций управляют активами почти на 38 миллиардов долларов – это на 70% больше, чем в июне 2023 года.

Самый быстро нагревающийся континент мира этим летом столкнулся с масштабными лесными пожарами, особенно во Франции и Испании. По данным Morningstar, именно пожары и наводнения занимают все большую долю среди рисков, от которых страховые компании стремятся защититься. Вместе с тем климатические изменения делают выпуск таких облигаций и инвестиции в них сложнее, поскольку катастрофы становится все труднее прогнозировать.

Рынок климатических деривативов растет

В этом году в Европе резко вырос спрос на погодные деривативы. Их используют компании – от горнолыжных курортов до энергетических предприятий – для защиты от экономических последствий жары, холодов, наводнений и засух.

По данным биржи CME, объем торгов европейскими погодными фьючерсами в 2026 году увеличился почти на 30%, тогда как мировой рынок таких инструментов практически не изменился.

Жара приносит выгоду отдельным компаниям

Рекордные температуры стали выгодными для некоторых производителей и торговых сетей. По данным Google Trends, в Европе резко выросло число поисковых запросов по слову aircon ("кондиционер").

Такие ритейлеры, как Currys и Carrefour, сообщили о значительном росте продаж вентиляторов и кондиционеров в самые жаркие периоды лета. Итальянский производитель бытовой техники De'Longhi в последнем финансовом отчете сообщил, что продажи климатической техники выросли более чем на десять процентов – значительно быстрее, чем продажи кофемашин, остающихся основным направлением бизнеса компании.

Рынок кондиционеров в Европе пока остается сравнительно слабо развитым, поэтому производители из Азии и США рассматривают его как перспективное направление роста. По оценке Еврокомиссии, количество бытовых кондиционеров в ЕС увеличится с 57 миллионов в 2020 году до более чем 100 миллионов к 2030 году. Для сравнения: в 1990 году их было менее семи миллионов. Спрос на кондиционеры стал настолько высоким, что расходы на их использование уже включены в расчет индекса потребительских цен Евросоюза.

Анализ: жара может обойтись Европе в 800 миллиардов евро

По данным издания EUobserver, со ссылкой на исследования Европейского агентства по окружающей среде (EEA) и страховой группы Allianz, к концу десятилетия экономический ущерб от экстремальной жары в Европе может достичь 800 миллиардов евро. Потери будут связаны со снижением производительности труда, ущербом сельскому хозяйству, ростом нагрузки на государственные бюджеты, замедлением экономического роста и увеличением расходов на здравоохранение.

Наиболее уязвимыми остаются отрасли, где работа ведется на открытом воздухе или напрямую зависит от погодных условий. Особенно сильно страдают сельское хозяйство и строительство, поскольку при температуре выше +30 градусов производительность труда заметно снижается. По данным ООН, производительность работников, занятых на жаре, уменьшается на 2–3% с каждым дополнительным градусом сверх нормы.

Высокие температуры способны уничтожить урожай даже при благоприятных погодных условиях в остальной период вегетации. Например, всего один жаркий день во время цветения оливковых деревьев может погубить весь урожай.

По оценке Allianz, самые большие экономические потери грозят Франции – к 2030 году они могут составить около 211 миллиардов евро. Далее следуют Италия, Германия и Испания. Именно этим странам потребуются крупнейшие инвестиции для адаптации к изменению климата. При этом Европейское агентство по окружающей среде подчеркивает, что подобные сравнения зависят от применяемой методологии и не означают, что какая-либо страна объективно находится в более тяжелом положении, чем остальные.

EUobserver напоминает, что последние недели в Европе сопровождались температурой выше +40 градусов, масштабными лесными пожарами и эвакуацией сотен тысяч человек. Всемирная организация здравоохранения называет тепловой стресс "тихим убийцей", поскольку его последствия часто проявляются косвенно – через снижение работоспособности, ухудшение здоровья и преждевременную смертность. В отличие от ураганов или наводнений жара не всегда оставляет заметные разрушения, однако ее экономический ущерб может оказаться сопоставимым или даже более значительным.

Эксперты Европейского агентства по окружающей среде также подчеркивают, что экстремальная жара перестала быть исключительно вопросом климатической политики или общественного здравоохранения и превратилась в важный макроэкономический риск. Если страны не будут инвестировать в защиту работников, охлаждение городов, обеспечение водными ресурсами и адаптацию к изменению климата, ущерб от волн жары в ближайшие годы будет быстро расти, тормозя экономическое развитие Европы и увеличивая нагрузку на государственные бюджеты. Одновременно инвесторам и центральным банкам придется учитывать, что климатические потрясения все сильнее влияют на инфляцию, цены на продукты питания, цепочки поставок и финансовые рынки.

Politico: климат и экономику больше нельзя рассматривать отдельно

По оценке Politico, если в последние годы Европейский союз стремился снизить регуляторную нагрузку на бизнес, в том числе путем ограничения мер по борьбе с изменением климата ради повышения конкурентоспособности, то нынешняя волна жары показывает: климатическая политика сама по себе способствует экономическому росту.

За последний год ЕС перестроил свою ключевую климатическую программу – Европейский зеленый курс – так, чтобы она соответствовала задаче восстановления конкурентоспособности европейской промышленности. Теперь новые климатические законы должны четко демонстрировать экономическую выгоду, а ранее принятые меры пересматриваются и зачастую смягчаются, чтобы европейским компаниям было легче конкурировать с предприятиями Китая и США.

Однако этот курс на поддержку бизнеса сталкивается с климатической реальностью Европы. Нынешнее лето с экстремальными погодными явлениями подтверждает то, о чем экономисты и климатологи предупреждали уже давно: изменение климата наносит серьезный ущерб экономике.

"До сих пор сохраняется ошибочное представление, будто между экономикой и климатической политикой необходимо выбирать, – заявил руководитель климатической политики Института исследований изменения климата Грэнтема при Лондонской школе экономики Боб Уорд. – Мы давно знаем, что бездействие в борьбе с последствиями изменения климата обойдется нам значительно дороже любых мер по их смягчению".

По оценке Politico, все чаще звучит мнение, что адаптация к изменению климата – это не только вопрос экологической политики, но и важная часть экономической стратегии и политики повышения конкурентоспособности. Без масштабных инвестиций в устойчивую инфраструктуру, охрану природы и профилактические меры европейские компании и государства в будущем могут столкнуться с еще более высокими расходами.