Производитель грузовых велосипедов Hagen Bikes, торгующийся в альтернативном списке Таллиннской биржи First North, в понедельник был вынужден отменить вторичное предложение акций из-за низкого спроса. Компания Clevon, которая разработала беспилотные фургоны, также покинет First North через неделю и не будет выкупать акции мелких акционеров.

По словам Отса, не существует такого понятия, как средняя биржевая компания, и инвесторы должны отдельно оценивать, куда они вложили средства и как предприятие справляется с изменившейся макроэкономической ситуацией.

"В течение примерно десяти лет, с 2015-2016 годов в Европе, Америке и других регионах безудержно печатались деньги. Это повлияло на многое, в частности, ценность биржевых компаний - и не только в First North - выросла", - описал изменения в экономике Отс.

К настоящему времени, по его словам, стало ясно, что печатание денег привело к повсеместному повышению стоимости жизни, что, в свою очередь, обрушило цены на акции крупных технологических компаний в начале 2022 года.

"Почему цены на акции упали? Долгие годы чрезвычайно низких, нулевых и даже отрицательных процентных ставок создали ситуацию, когда взаимные фонды должны были инвестировать во все более рискованные активы и предприятия, чтобы получить такую же прибыль", - пояснил Отс.

В результате во всем мире возник бум стартапов, которым было очень легко привлекать деньги.

"По большей части это был внебиржевой рынок. На биржу пришли те, кто хотел быть более прозрачным, чем другие компании, и увидел в этом преимущества", - сказал Отс, добавив, что эти деньги заложили основу для экосистемы стартапов во многих странах.

Поскольку в результате политики центральных банков цены на недвижимость и акции стремительно росли, инфляция вошла в повседневную жизнь, и процентные ставки резко подскочили, сказал Отс.

"Изменившаяся макроэкономическая картина затронула особенно те предприятия, чей бизнес-план или большая часть бизнес-плана была построена на том факте, что они могут расти при поддержке дешевых денег инвесторов. Однако теперь деньги возросли в цене", - пояснил он.

Отс отметил, что инвестиционные фонды и фонды венчурного (рискованного - прим. ред.) капитала уже больше года заявляют, что ожидают от компаний выхода на прибыль. "То есть внебалансовый период настолько затянулся, что получение прибыли сейчас кажется чем-то небывалым", - сказал глава Таллиннской биржи.

Многие компании, которые сейчас испытывают трудности, являются ориентированными на рост предприятиями на относительно ранней стадии, чьи планы роста строятся на дешевых деньгах, сказал Отс. "Но это, по сути, уже невозможно, по крайней мере, не по такой цене", - отметил он.

Глава биржи привел в пример тот факт, что компании Clevon, вышедшей на альтернативный рынок биржи в 2022 году, понадобилось меньше года, чтобы выяснить, что ей на самом деле нужно гораздо больше денег, чем было запланировано, поэтому предприятие решило покинуть биржу.

"Мне кажется, что этот маятник движется со страшной скоростью c 2016-2017 годов, когда все искали рост любой ценой. Прибыль... Да на это никто даже не обращал внимания! Речь шла только о бешеном росте. Теперь, когда деньги подорожали, маятник качнулся в другую сторону. Такое ощущение, что все думают, будто каждая начинающая компания должна мгновенно заработать прибыль. На мой взгляд, обе крайности чрезвычайно вредны для инвесторов", - сказал Отс.

На вопрос о том, может ли крах компаний на альтернативной бирже оставить след на репутации Таллиннской биржи, Отс ответил, что, глядя на повседневный инвестиционный ландшафт, становится ясно, что деньги никуда не пропали, имея в виду эмиссию облигаций банка LHV.

"То, что некоторые компании терпят неудачу в своей деятельности, не должно быть чем-то постыдным. Они пытаются найти всевозможные причины, почему не удается собрать деньги или как-то это объяснить. Очень часто бизнес-план просто не работает, в этом нет ничего особенного. Бизнес-план может не работать как у предприятия, котируемого на бирже, так и у любой другой компании", - добавил Отс.

По словам Отса, коррекцию стоимости в сторону понижения можно увидеть и у очень известных компаний, но не так прозрачно, как у биржевых предприятий.