Экономика и рынки труда разных стран до сих пор демонстрировали устойчивость к экономическим потрясениям прошлых лет, однако осенью и в следующем году темпы роста мировой экономики замедлятся, следует из опубликованного 23 августа экономического прогноза.

"Вряд ли мы еще в полной мере ощутили влияние высоких процентных ставок на экономику. Рост стоимости жизни и ужесточение денежно-кредитной политики оказывают все большее влияние на мировую экономику. Перспективы развития производственного сектора продолжают ухудшаться, ослабевает и сектор услуг", – отмечают экономисты Тыну Мертсина и Лийс Элмик.

Инфляция значительно замедлилась и продолжает снижаться как в США, так и в еврозоне. Ужесточение денежно-кредитной политики привело к снижению кредитного спроса в еврозоне, однако его влияние на реальный сектор экономики происходит с задержкой. Swedbank ожидает, что в сентябре ЕЦБ повысит ставку по депозитам еще на 0,25 процентного пункта, до 4,0%. Однако вряд ли процентные ставки будут оставаться на высоком уровне очень долго. Первое снижение ставки ожидается весной следующего года в связи с замедлением инфляции и слабой экономикой.

Замедление основной инфляции должно позволить ФРС США прекратить повышение процентных ставок уже на нынешнем уровне. В то же время базовая инфляция, из которой исключены цены на продукты питания и энергоносители, остается высокой. В результате высокие процентные ставки в США сохранятся как минимум до весны следующего года, прежде чем ФРС начнет их снижать.

Экономический рост в еврозоне в годовом исчислении замедляется. Однако рынок труда остается сильным, а покупательная способность населения начинает повышаться по мере замедления инфляции. Несмотря на это, экспортный спрос и состояние производственного сектора ухудшились, что грозит перекинуться на другие отрасли экономики.

"Так, индекс деловой активности (PMI) еврозоны в начале третьего квартала демонстрирует все большее ослабление. Согласно прогнозу Swedbank, рост экономики еврозоны составит всего 0,5% в этом году и 0,6% в следующем", – сообщил банк.

Несмотря на высокие темпы инфляции и резкое повышение процентных ставок, экономика США до сих пор была сильнее, чем ожидалось. Однако прогноз предусматривает замедление темпов роста экономики США и краткосрочный спад в ближайшие кварталы. В то время как экономика США до сих пор преподносила положительные сюрпризы, темпы роста в Китае с момента возобновления экономической активности оказались ниже ожидаемых. Промышленный сектор, экспорт и внутренний спрос демонстрируют низкие показатели. Кроме того, сектор недвижимости, являющийся важной частью китайской экономики, остается в депрессивном состоянии.

Эстония проверяет свою устойчивость в условиях экономического кризиса

Со второй половины прошлого года экономика Эстонии находится в состоянии годового спада, который продолжился и в первой половине текущего года. Перспективы развития экономики в ближайшей перспективе неутешительны, и выход из кризиса, скорее всего, будет медленным.

"По нашим прогнозам, в этом году экономика Эстонии сократится на 2% в постоянных ценах, но вырастет на 2% в следующем году и еще через год на 3%. В текущих ценах экономический рост продолжится в этом году и в последующие два года, но его темпы будут ниже среднего многолетнего уровня", – отмечает банк.

Внешний спрос в ближайшей перспективе останется слабым. Экспорт в постоянных ценах в этом году снизится, а в следующем году экономисты банка прогнозируют его умеренный рост. Ценовая конкурентоспособность фирм ухудшилась, и это может сдерживать восстановление эстонской экономики.

Инфляция снижается устойчивыми темпами. В основном это обусловлено снижением цен на энергоносители и высокой базой прошлого года. Рост цен также все больше сдерживается ослаблением спроса. Цены производителей на экспорт, импорт и продукцию обрабатывающей промышленности уже начали снижаться, а темпы строительства замедляются.

"Хотя мы ожидаем замедления инфляции в следующем году, планируемый налоговый пакет придаст некоторый импульс росту цен. Инфляция потребительских цен к концу этого года снизится до уровня, близкого к 5%, при том что в среднем за год цены выросли на 9,8%. В следующем году инфляция, по нашим оценкам, замедлится до 4,3%, а еще через год – до 2,4%", – прогнозируют экономисты банка.

По мере замедления роста добавленной стоимости в текущих ценах компаниям придется сдерживать рост затрат на рабочую силу, чтобы избежать более значительного снижения рентабельности. Хотя двузначные темпы роста номинальной заработной платы, наблюдавшиеся в прошлом и текущем году, замедлятся, они останутся высокими, по крайней мере, в ближайшие годы. Если в текущем году средняя заработная плата вырастет на 11,2%, то в следующем году банк прогнозирует замедление темпов роста до 7,8%, а через два года – до 7,4%.

Поскольку рост номинальной заработной платы опережает инфляцию, средняя реальная заработная плата начала расти. "Мы ожидаем, что это с некоторым запаздыванием приведет к росту частного потребления. В то же время исключительно большие сбережения, накопленные в ходе коронакризиса и пенсионной реформы, замедлили свой рост и, с учетом инфляции, стали значительно ниже допандемических темпов роста. Кроме того, вновь возросла доля срочных вкладов. Таким образом, депозиты в меньшей степени, чем раньше, способствуют росту потребления. В целом в текущем году частное потребление снижается. В следующем году потребление будет расти, но темпы его роста будут ниже среднего многолетнего уровня", – следует из прогноза.

Безработица растет умеренно 

Несмотря на затянувшуюся рецессию, рынок труда сохраняет хороший тонус. Ожидается, что занятость, достигшая рекордного уровня, будет расти в этом и следующем году, однако темпы роста замедляются. При высоком уровне занятости, структурном дефиците рабочей силы и продолжающемся росте текущих цен банк не ожидает повышения уровня безработицы до высоких значений. Согласно прогнозу Swedbank, средний уровень безработицы вырастет до 6,5% в этом году, 6,7% в следующем и снизится до 5,4% в 2025 году.

В условиях сильного рынка труда и уверенного роста заработной платы домохозяйства пока неплохо справляются с повышением процентных ставок. Доля просроченных кредитов в общем кредитном портфеле кредитных организаций остается очень низкой. Высокие процентные ставки оборачиваются серьезными дополнительными издержками для экономики в целом, однако их негативное влияние на рост меньше, чем влияние чрезмерно высокой инфляции. В то же время следует ожидать усиления влияния роста процентных ставок как на торговых партнеров, так и на экономику Эстонии.

Слабый спрос, экономический спад, ухудшение доверия и рост процентных ставок привели к сокращению инвестиций. Новые кредиты населению и предприятиям сокращаются, а рост остатков по кредитам замедлился по сравнению с исключительно высокими темпами прошлого года. Инвестиции в обрабатывающую промышленность также сдерживаются значительным снижением загрузки производственных мощностей.

Несмотря на это, промышленные предприятия планируют увеличить инвестиции в текущем году, чтобы сохранить или повысить рентабельность, говорится в исследовании Swedbank по промышленности. Компаниям придется вкладывать больше средств в повышение эффективности, чтобы сохранить конкурентоспособность или повысить ее по мере роста спроса. Поэтому в следующем году инвестиции должны снова увеличиться.