Экономика Германии, которая является крупнейшей в Европе и тем самым оказывает особенно сильное влияние на экономику других европейских стран, в течение последних трех лет находится в стагнации, а сопротивление ее структурной трансформации будет препятствовать выходу экономики на траекторию роста, даже если резкое увеличение государственных расходов на оборону и инфраструктуру, вероятно, даст определенный толчок в ближайшие годы.

Перечислив длинный список рисков, центральный банк Германии пришел к выводу, что общий риск для экономики страны растет, поскольку экономическая слабость проникает в различные сферы экономики, а введенные США пошлины еще больше усугубляют риски.

"Неопределенный курс торговой политики США создает нагрузку на мировую экономику, в первую очередь на зависящую от экспорта промышленность Германии", - заявил член правления Бундесбанка Михаэль Тойрер в ежегодном обзоре финансовой стабильности. "В то же время структурные вызовы все больше обременяют немецкий деловой сектор", - добавил он.

В Бундесбанке отметили, что хотя Европейский союз заключил торговое соглашение с США, экономическая конъюнктура по-прежнему остается слишком неопределенной, что сказывается на качестве кредитного портфеля немецких банков.

Объем убыточных кредитов уже некоторое время растет, в основном из-за проблем с коммерческой недвижимостью. В центральном банке предупредили, что хотя проблемы с кредитами пока остаются управляемыми, банки все чаще вынуждены корректировать стоимость своего кредитного портфеля.

Бундесбанк также выразил обеспокоенность растущим уровнем госдолга как в Европейском союзе, так и за его пределами, поскольку это вызывает опасения по поводу устойчивости долговой нагрузки.

"Учитывая, насколько глубоко финансовая система Германии интегрирована в европейскую финансовую систему, а также учитывая связь между государством и банковским сектором, это может представлять значительную угрозу стабильности финансовой системы Германии", - добавил центральный банк.

"Недавно измененные государственные бюджетные правила не гарантируют долгосрочную устойчивость и соответствие бюджетным правилам ЕС", - указал Бундесбанк.

Проблема заключается в том, что Европа должна достичь постоянного стабильного роста экономики, чтобы сделать госдолг более устойчивым, но это потребовало бы глубоких экономических реформ, поскольку, по оценке экономистов, ее потенциальный экономический рост застрял на уровне 1,3-1,4% в год.

Бундесбанк также обеспокоен курсами акций и корпоративных облигаций, которые превышают долгосрочные средние показатели, что увеличивает риск коррекции.

"Опыт учит нас, что рынки могут мгновенно изменить свои оценки, - сказал Тойрер. - Корректировки рыночных цен могут затем привести к значительным убыткам среди финансовых посредников".