"Инфляционное давление достигло такого уровня, что Федеральная резервная система США планирует для сдерживания роста цен только в этом году повышать процентные ставки три или четыре раза, в результате чего основная процентная ставка к концу года достигнет 1,25%, - отметил Нестор. - Однако для нас важнее будущее процентных ставок в еврозоне. В то время как в США запланировано повышение ставок до уровня, предшествовавшего коронакризису, в Европе уже восемь лет продолжается монетарный эксперимент с отрицательными процентными ставками. В результате аномалия стала нормой, отвыкнуть от которой будет не так-то легко".

По словам экономиста, если верить тенденциям финансовых рынков, ситуация в Европе тоже начинает разворачиваться в другую сторону. В последние недели наблюдались стремительные скачки показателя межбанковского финансового рынка Euribor, хорошо знакомого на рынке жилищного кредитования; это процентная ставка, по которой банки предоставляют друг другу кредиты. Его размер, в свою очередь, зависит от условий, на которых готов кредитовать и депонировать деньги Европейский центральный банк (ЕЦБ).

"Поскольку центральный банк с 2014 года "наказывает" своих депонентов отрицательной процентной ставкой, Euribor почти столько остается отрицательным. Однако нынешняя ситуация на финансовых рынках показывает, что в сентябре 2023 года Euribor может впервые выйти в плюс. По сути это означает, что участники рынка ожидают от ЕЦБ повышения процентной ставки, в конечном итоге, до положительного уровня, чтобы контролировать инфляцию", - пояснил Нестор, добавив, что никаких гарантий немедленного повышения европейских процентных ставок нет.

Наряду с инфляцией, конечно, важна и общая экономическая ситуация в еврозоне. Хотя до сих пор восстановление после коронакризиса шло хорошо, прогнозировать будущее сложно.

"Правительства держатся за меры кризисной поддержки и, по сути, только в этом году станет ясно, сможет ли пациент, которого держали в состоянии искусственной комы, дышать самостоятельно. С учетом возможных решений центрального банка следует отметить, что в Германии, где центральный банк традиционно поддерживает высокие процентные ставки, восстановление экономики идет довольно слабо. Это особенно характерно для промышленности Германии, где объем производства все еще значительно ниже докризисного уровня", - отметил экономист.

По мнению Нестора, для Эстонии история с повышением процентных ставок - палка о двух концах. С одной стороны, нет сомнений в том, что инфляция сегодня слишком высока. С другой, значительное повышение цен на энергоносители уже заставляет людей сокращать остальные расходы, что снижает вероятность раскрутки широкой спирали цен, вызванной избыточным спросом. Центральный банк обеспокоен смелыми займами домохозяйств и быстрым ростом цен на жилье, что можно было бы сдержать повышением процентных ставок.

"Однако быстро меняющиеся демографические показатели означают, что ценовое ралли в сфере недвижимости притормозит, очевидно, еще до решений ЕЦБ. С учетом 9,3 млрд евро невыплаченных остатков кредитов домохозяйств Эстонии можно с уверенностью сказать, что повышение процентных ставок даже на несколько процентных пунктов не пройдет для экономики незаметно", - добавил экономический аналитик.