Постоянно замедляющаяся общая инфляция в еврозоне повышает вероятность того, что Совет Европейского центрального банка (ЕЦБ) уже в начале июня может принять решение о снижении процентных ставок.

Со времени последнего заседания Совета управляющих ЕЦБ в начале марта неожиданных новостей о состоянии и перспективах экономики еврозоны не было.

Это само по себе можно рассматривать как позитивную новость и признак того, что крупных потрясений не произошло, а потому экономисты могут с достаточной точностью прогнозировать экономические тенденции. Рост цен продолжает замедляться, и появляется все больше признаков того, что экономика еврозоны в целом набирает силу.

В марте инфляция в еврозоне замедлилась до 2,4% по сравнению с предыдущим годом. Помимо прочего, рост цен на продукты замедлился до 2,7%, тогда как еще в феврале цены на них были на 3,9% выше, чем год назад.

Однако по-прежнему дорожают разные услуги, цены на которые в среднем на 4% выше, чем в марте прошлого года. Этот рост обусловлен темпами повышения зарплат.

Поэтому динамика роста средней заработной платы вместе с тенденциями удорожания услуг является одним из показателей, за которыми мы более внимательно следим в Совете Европейского центрального банка. Прежде чем принять решение о снижении процентных ставок, мы хотели бы увидеть, что и рост цен на услуги, и увеличение средней заработной платы замедлится.

В новостях и на финансовых рынках большое внимание уделяется ежемесячным данным об инфляции и сравнениям этих данных с предыдущим месяцем. Если до сих пор замедление роста цен в еврозоне было достаточно плавным с осени 2022 года, то теперь мы знаем, что дальнейшее снижение инфляции до 2%, вероятно, окажется менее плавным и равномерным.

Важную роль будет играть ориентир годичной давности, то есть уровень цен, с которым мы сравниваем последние цены и на который повлияли отдельные события, произошедшие в 2023 году. Поэтому не стоит удивляться, если в какие-то месяцы инфляция временно ускорится по сравнению с прошлым годом.

В первом квартале этого года экономика еврозоны в целом все еще находилась в довольно слабом состоянии. В Германии, крупнейшей стране Европы, промышленность продолжает переживать спад, в то время как более позитивные тенденции можно увидеть в небольших и южных странах еврозоны, а также в секторе услуг.

Однако в целом чувство уверенности потребителей улучшается вместе с восстановлением покупательной способности, а индексы менеджеров по закупкам компаний указывают на ожидаемое в ближайшем будущем экономическое оживление.

Если мы смогли правильно оценить как замедление роста цен, так и перспективу восстановления экономики в еврозоне, то, несомненно, есть и положительные признаки для экономики Эстонии.

Постепенное восстановление экономики еврозоны также означает увеличение заказов для наших компаний-экспортеров, а возможное снижение процентных ставок уменьшит нагрузку на предприятия и население Эстонии при выплате кредитных платежей.

Комментарий первоначально был опубликован в блоге Банка Эстонии.