Доступ эстонских предприятий и домохозяйств к банковским кредитам остается стабильно высоким, что подтверждается темпами кредитования, значительно превышающими среднеевропейские. В 2025 году настроения бизнеса относительно кредитной среды стали еще оптимистичнее, отметил Раудсаар.

"Позитивная динамика обусловлена снижением процентных ставок, улучшением экономических прогнозов и высокой готовностью банков выдавать кредиты. Оживление затронуло все сферы, но наиболее заметно в секторах недвижимости и ИКТ. Постепенно упрощается доступ к финансированию и для малого бизнеса, хотя он по-прежнему уступает крупным компаниям", - сказал Раудсаар.

Процентные ставки и конкуренция

По словам экономиста, под давлением конкуренции маржа по жилищным кредитам снизилась почти до среднего уровня по еврозоне, однако процентные ставки по кредитам для предприятий в международном сравнении по-прежнему остаются высокими.

"В перспективе снижение процентной маржи по кредитам для бизнеса будет зависеть от того, перейдет ли давление конкуренции с прочих условий кредитования непосредственно на процентную маржу, и как изменится общая рискованность экономической среды", - отметил Раудсаар.

Прогнозы роста

Согласно прогнозам Банка Эстонии, продолжения быстрого роста объемов кредитования можно ожидать и в ближайшие годы.

"Этому способствуют ускорение экономического роста и отмена "налогового горба". Рост корпоративного кредитования обеспечивают предприятия в сфере недвижимости, однако оживилось и кредитование предприятий промышленности и сельского хозяйства", - сказал экономист.

"Стабилизация процентных ставок и возвращение экономики к росту добавляют предприятиям и домохозяйствам уверенности для осуществления новых инвестиций и привлечения нового собственного и заемного капитала", - добавил он.

Согласно последнему экономическому прогнозу Банка Эстонии, объем банковских кредитов предприятиям в ближайшие годы будет расти в среднем на 6%, а жилищных кредитов – почти на 9% в год.

Реновация жилья и роль государства

Банки стали активнее и на более выгодных условиях предлагать кредиты квартирным товариществам для реновации жилых домов, отметил Раудсепп.

"В последние годы объем таких кредитов увеличился в несколько раз, прежде всего благодаря снижению процентной маржи, улучшению доступности займов и росту спроса. Государство инвестировало в реновацию многоквартирных домов в основном через пособия, а также в меньшем объеме - через поручительства и прямые кредиты. Учитывая ограниченность государственных средств, важно, чтобы планируемая поддержка по улучшению жилого фонда была точечной и эффективно дополняла возможности финансирования, предлагаемые частным сектором. Это позволило бы быстрее профинансировать реновацию большего числа домов", - подчеркнул экономист.

Государственные меры поддержки

Прямое и косвенное влияние государственных мер поддержки на рынок кредитования предприятий выросло со времен кризиса, вызванного пандемией COVID-19, отметил Раудсаар.

"В последние пару лет государство активно увеличивало прямые субсидии бизнесу, однако в будущем планирует их сократить, предлагая больше кредитных продуктов. Государственная политика в области предпринимательства должна отдавать приоритет кредитам и особенно поручительствам (гарантиям), а не прямым пособиям. Это позволяет сохранить полезную оценку рисков частным сектором, меньше вредит конкуренции и требует меньше денег налогоплательщиков для достижения тех же целей", - сказал экономист.

Он добавил, что в пользу поручительств говорит и тот факт, что ранее предприятия называли отсутствие достаточного залога одной из главных преград для получения финансирования.

Фонды и иностранные инвестиции

Частные фонды и фонды рискового капитала через предоставление собственного капитала вносят значительный вклад в развитие стартапов, - отметил экономист.

"Хотя роль внебанковского финансового посредничества в финансировании экономики Эстонии по-прежнему невелика, это важный канал для малых, начинающих или находящихся в фазе роста предприятий. Для них банковский кредит часто не является подходящим или доступным способом финансирования. Если через инвестиционные фонды в экономику Эстонии поступает все больше денег, то прямые инвестиции пенсионных фондов в эстонские предприятия сократились после того, как вторая пенсионная ступень стала добровольной. Тем не менее, пенсионные фонды остаются важными якорными инвесторами для инвестиционных фондов", - сказал он.

По словам Раудсаара, новые иностранные инвестиции в нефинансовые предприятия Эстонии в последние годы оставались примерно на одном уровне. Сокращение ранее сделанных иностранных инвестиций также не превышает показателей прошлых лет, отметил он.

"Таким образом, данные не подтверждают, что из-за рисков безопасности или сложной экономической ситуации уход иностранных инвесторов из Эстонии участился. В 2024 году предприятия с иностранным капиталом значительно увеличили выплату дивидендов перед повышением ставки подоходного налога, но в 2025 году показатели выплаты дивидендов и реинвестирования прибыли вернулись к привычным нормам", - заключил Раудсаар.